毕业后想进投行工作 读金融工程更具优势

- 作者:万方金融工程网 -

毕业后想进投行工作 读金融工程更具优势

  你想进投行吗?拥有本科的确远远不够,所以入读顶尖名校商学院硕士就像进入了世界知名投行的预备班,当然,只是“预备”,要真正跨入如美林,摩根,高盛这些世界知名机构,我相信你们还有一段很苦逼的路要走。下面是为将来想进入投行的学生一些建议。

  金融or金工?

  金工更加具竞争力,套用在华尔街摩根做量化分析师的何同学原话:因为很多工种学金融的做不来,只能找金工的。涉及编程,衍生品,交易的,几乎没有学金融的研究生,虽然也有职位只招金融的,但是相对来说少很多。在华尔街做经济分析师的蔡同学也说:在美国就业,最吃香的是金工。

  投行VS商业银行

  实际上,“投行”(Investment Bank) 与我们常见的“商业银行”(Commercial Banks)有本质的区别。

  商业银行小至我国的地方信用合作社,大致好像HSBC,都是主要从事一种业务 - “接受存款,放出贷款,然后攒取利息差额”。虽然,现在有些大型的商业银行,尤其在国外,都有一个子部门是主要从事投资银行业务的;但从本质上说,商业银行还是要靠接受存款来得到投资资本(放债)。

  商业银行一般是受中央银行(Central Bank)监管的 ? 在中国有中国人民银行,在世界,有世界银行管。 而另一方面,投行是不会接受零售存款的(detail saving),或者他们接受“存款”的方式,是卖出股权或者债券(就好像其他企业一样);而他们赚钱的途径比商业银行更加灵活。他们不但可以放债(实际是投资债券市场),甚至可以做市(Market Maker市场做庄,从中取利),更可以做中间代理人帮助公司集资(或者充当顾问),更有一些投行甚至从事风险投资业务。

  现在先进的投行更向高科技,高难度产品发展。例如,structure product(中文的名字笔者不知道)是利用衍生物结构产品,设计出来提供给某些企业或者投机者的产品,这些产品可以帮助企业转嫁投资风险,避税,哄抬市场价格,满足金融管理机构的规定(如IPO“挂绿”),甚至还可以变相实现“内幕交易”。 所以,structure products 相关部门在各大投行现在都成为要害部分。

  因为投行的赚钱途径是很灵活多样的,所以对于人才的要求也很特别。 或者有学生相信,投行主要招收金融毕业学生,实际上这是错误的。一个普通金融毕业生在一间投行能起到的作用不大:论高端的东西,一般金融本科或者硕士的学比不上金融工程的学生,论基础金融的学生比不上会计的学生精细。所以,“去国外读金融硕士就可以进投行”其实是错误的。

  当然,很多投行都是庞然大物,部门众多,笔者不敢说,trading desk或者客户服务部门,那里不想招金融硕士毕业学生。但对于中国学生来说,多数的就业部门是一些讲究技术、研究、分析的部门。现在我们来简单介绍一些投行典型的内部结构(注意,这个结构不是投行的全部业务,不同的投行有不同的其他额外单位)。

  投行部门

  投行一般分,front,middle, back office三个大部分:

  前台(Front Desk)是一间投行主要接受客户和交易的部分(有点像酒店)。里面有Trading Desk(负责交易,操盘的),Structurers(负责帮助traders做交易和定价的),Researcher(这些人多数叫做Quants,是负责为其他部分提供一些硬数据和参数还有分析的)。

  中国学生就业,主要集中在 Quant 这一块,稍微有工作经验或者牛一点的可以跑到 Stucturers 和 traders 那里去。 Why? 因为Quant 不用和客户交流! 中国学生在国外,无论是偏见也好,还是自己活该,与本地professionals交流是被相信不够能力的。

  投行的middle office 主要是从事风险分析,管理,调控工作的。风险分析的发展,其实也是投行业务带动的。中国学生在国外读会计但又不希望去四大当会计师的,可以注意这一个就业部门;同时,那些去国外读精算的,不希望毕业去保险公司帮他们“算命”的,也应该注意这个部门。

  Back Office,主要是负责后勤,管理,人事等工作的,这里什么人都可以进去。但投行的管理层次,恐怕中国毕业学会是不用想了。

  中国学生如果想混进投行,最好怎么走。很明显,做Quant去吧!Quant是Quantitative Analysts缩写,看名字好像就是算数的,其实不同的投行quant的工作都有区别的。不过有一个共同点,他们都要用电脑,并且都要编程或者使用一些数学工具软件。

  为什么?因为,现在社会发达了,电脑是帮我们算数的,没有人会好像我们高考那样拿纸拿笔去算数的。问题是,Structures products 里头,数学公式都是很难求解的,所以用分析的方法估值的能力,很重要;当然,建立structure products模型的建模能力也很重要。 Wall Street 前期的Quant多数是物理或者数学出身的,因为他们就是搞PDE(Partial Differential Equitation 在前期Directives产品 Pricing中应用普遍)搞神了。

  学生问:怎么神?笔者说:电脑都算不出来的结果,他们都能算出来。现在科技发达了,Monte Carlo Methods(一种一旦和电脑配合就能暴力破解stochastic多变量方程的技术)和电脑算法的能力提升了,CPU也比以前快几倍了,数学佬和物理佬的功效开始变得多余了。投资银行业需要更全面的Quants。金融数学/金融工程这个专业应需而生。数学佬最大的问题是,不懂金融,没有商业触觉(或者加上头发太少,not good to look at);而金融数学的课程补救了所有的不足。所以,要跨入投行之门,最好的方法还是就读金融工程/数学。

  那么如果一个学生数学不好,读不了金融工程是不是就是不需要再发什么“投行梦”呢? No,实际上只要你牛,都有机会进投行。

  除了刚刚介绍的middle office,大型投行其实有更多要害业务。例如,学生可以读法律(经济学,证券法)然后去投行当法律顾问(收入比Quants要高);或者可以帮投行管理风险资产,更可以做投行的“狗子队”,收集市场情报。总之,只要你牛,你都有机会混进去。但问题是,投行要什么类型的人。Wall Street journal曾经报道,业内几间大型投行招收的应届毕业生里头,哲学专业的学生占最大的比重。 Why?笔者相信这是和“learn how to learn”(学习如何学习)有关系。

  意思就是说,哲学是universal Science,因此哲学的学生学习新东西的能力应该是比其他专科学生要强的(离开了自己的专业就一无是处了)。而正如前面介绍的,投行是在一个竞争极度激烈,高速发展的工业里头;在投行工作如果不能快速应变环境恐怕是熬不下去的。所以,及时学生不能做Quant,只要是有灵活的头脑也是有机会进入投行工作的,当然如果有一段成功的学习或者工作经历支持,那么就有更大的把握了。

  关于金融学生的出路

  现在不少大学课程的金融硕士都比较General,尤其是美国的课程,读下来什么都学一点,结果什么都不精。笔者建议读金融的学生,应把自己的注意力集中在某一业务范围了,尤其是corporation finance, merger and acquisition 这一块,投行最喜欢招这类的专业学生帮助他们搞上市,集资,融资,“投机倒把”和咨询义务了。另外,读金融的学生建议不要把注意力放太多在股票投资这一快,因为这个东西太传统,太泛滥的了,对于自身的发展没有任何优势。

  亚洲金融风暴之后,世界投行业务高速发展。虽然世界上超过50%的投行资产都在美国,但近几年亚洲地区的投行业都是以接近100%的速度发展的。所以,投行将来定需要大量优秀人才。因此,进入投行晋升高富帅赢取白富美并非难事。



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